大牛网德银中国首席经济学家熊奕：经济基本面改善支撑人民币汇率走强

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编者按：在当前全球局势中，地缘冲突频繁，贸易保护主义甚嚣尘上。美国近期出台的所谓“对等关税”，本质是贸易单边主义行径，严重冲击国际经贸秩序，给全球经济前景蒙上阴影。

中国凭借完整产业链与庞大内需市场的坚实底气，以强硬姿态有力反制。如今，中国经济彰显出强大韧性与潜力：新质生产力加速形成，传统产业转型升级稳步推进，政策层面大力推动扩大内需战略，持续为市场注入活力。

在此背景下，如何把握中国资产重估带来的广泛而重大的投资机遇？证券时报特推出“中国资产重估”专栏。记者深度访谈众多国内外知名投资机构负责人、研究专家、投行领军人物和高科技企业负责人，深入剖析重估逻辑，致力于为投资者提供兼具实效性与前瞻性的参考视角。

近日大牛网，中国国家统计局发布的5月经济数据超市场预期，以旧换新政策在促消费方面取得了阶段性成果。对此，德意志银行等多家国际大行纷纷上调对中国经济增长的预测，并认为经济基本面的改善支持人民币汇率走强。

为此，券商中国记者专访了德银中国首席经济学家熊奕。他就中国经济增长预期、人民币汇率、促消费效果、政策发力方向等话题分享了观点。他认为，促进服务业就业和消费，特别是教育、健康、育儿等消费升级趋势下居民有意愿增加支出的领域，可能是进一步促进消费的突破口。

券商中国记者：近日，国家统计局发布了5月经济数据，规模以上工业增加值同比增长了5.8%，社会消费品零售总额同比增速好于市场预期。您近期在下半年经济展望中上调了中国GDP（国内生产总值）预测，我们还需要关注哪些因素？

熊奕：中国经济今年以来开局良好，前四个月维持了5%以上的增速，为实现全年经济增长目标打下了坚实基础。展望未来，贸易摩擦缓和，企业与消费者信心增强等积极因素还将继续支撑经济。今年5月，在零售消费的强劲表现及服务业活动活跃度提升的推动下，中国经济增长动能进一步增强，基于此，我们分别上调了中国第二季度、第三季度的GDP增长预测。

同时，几个因素需要进一步观察：一是财政政策靠前发力的情况下，下半年是否会出现财政支出减速；二是仍然偏低的物价，特别是生产者价格（PPI）的下降，可能会对企业经营预期带来压力；三是房地产市场企稳回升的势头能否进一步巩固。

券商中国记者：就促消费而言，目前“以旧换新”政策成效明显大牛网，如何看待中国提振内需系列政策的效果？您认为还可以在哪些方面出台促进消费的举措？

熊奕：在以旧换新补贴以及“6·18”电商促销活动提前开启的支撑下，今年5月社会消费品零售总额同比提高1.2个百分点至6.4%，服务业活动亦得益于公共假期的延长，劳动节和端午节的总消费支出较去年同期增长了8%。在人工智能热潮推动下，信息通信技术（ICT）服务产出继续提升的同时创下11%的同比增长。

以旧换新政策在促进商品消费方面已经取得阶段性成果，考虑到耐用品置换周期，后续政策刺激效应或将逐渐趋缓。要进一步促进国内消费，还需要进一步提振就业与居民收入，以及扭转偏低的通胀预期。促进服务业就业与消费，特别是教育、健康、育儿等消费升级趋势下居民有意愿增加支出的领域，可能是进一步促进消费的突破口。

券商中国记者：自去年9月24日以来，中国陆续出台一揽子化债政策与促增长举措，今年中央政治局会议前后，又落地特别国债发行、央行降准降息等政策工具。从当前经济运行节奏看，未来还有哪些政策利好值得关注？

熊奕：我们持续关注的政策利好方向：一是财政政策通过增加居民收入、促进就业、保障民生、鼓励生育等方式对国内消费进一步促进；二是促进服务业发展，扩大服务业开放，扩大服务业消费与就业；三是在民营经济促进法出台后，进一步优化民营经济发展环境，激励科技创新和产业创新。

券商中国记者：您今年年初就看多离岸人民币汇率，近日也上调了对人民币兑美元汇率的预测，甚至认为2026年底会进一步升至6.7，支撑这一判断的依据是什么？能否具体展开介绍支撑人民币汇率走强的主要因素有哪些？

熊奕：支撑人民币兑美元汇率长期走强的主要因素是中国经济基本面的改善，包括科技创新与突破层出不穷，国际竞争力不断提升。国内需求在宏观政策支持下触底回升，企业与消费者信心逐渐改善，这些都增强了资本市场对中国资产的信心。此外，美元的走弱也对人民币汇率产生了一定影响。如果国内物价未来企稳回升，人民币汇率还将进一步走强。

券商中国记者：今年中国资本市场因DeepSeek等人工智能重振了信心，科技创新也被放到重要位置，放眼全球，您如何看待中国AI（人工智能）的竞争力以及带来的投资机会？

熊奕：我们认为中国企业受益于大规模的国内市场、强大的工业基础、丰厚的人才储备和快速的产品迭代能力，在AI创新与应用上拥有独到优势。特别是在具身智能领域，如智能驾驶与人形机器人，中国企业有望在未来五到十年的长周期内获得广阔的发展空间。

责编：杨喻程

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校对：赵燕

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